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财政部拟改革封闭式基金投资会计制度

2008-02-15 11:58 管理员 次阅读

净值计价破解高折价率难题

  关于封闭式基金折价率高居不下问题近期将会有解决的途径,据知情人士透露,财政部即将发文对封闭式基金投资的会计制度进行变革,封闭式基金高折价率给机构投资者所带来的账面损失将消失。

  新制度拟以净值计价

  财政部的有关官员并没有否认针对封闭式基金的会计核算制度可能要做出调整,但对于记者追问财政部何时下达文件,该官员以笑而不语回应。据知情人的可靠消息,财政部已经准备变革会计制度,很快就将下发相关文件。

  据了解,新的会计制度将封闭式基金投资划分为交易和非交易两类,长期持有下按净值计价,短期持有下按市价计价。这样的划分,将显著减少封闭式基金高折价给投资人账面带来的损失。

  国务院发展研究中心金融所副所长巴曙松也曾公开表示过,采用基金市价而非基金净值作为会计标准是封闭式基金高折价给机构投资者带来损失的重要制度原因。调整采用基金净值而非基金市价来作为长期投资基金的计价标准有利于反映机构投资者长期持有的真正价值。因此通过会计制度的调整,可以适度缓解封闭式基金持有人强烈的转为开放的动机,有利于以平稳的方式推进封闭式基金的发展和封闭转开放的探索。

  封闭式根本缺陷未解决

  根据现行关于基金会计核算的规定主要参照《企业会计准则》和《金融企业会计制度》的规定,机构投资者对投资封闭式基金和开放式基金采取两种不同的计价方式,其中开放式基金按照长期投资计价,封闭式按照短期投资计价,由于封闭式基金目前处于高折价率状态,保险投资多表现巨额亏损。上海复旦大学证券市场研究专家攀登分析指出,保险企业在内的各类机构投资者作为封闭式基金的主要持有人,主要采取成本与市价孰低原则计提减值准备,从而迫使投资者对封闭式基金市场价格变化的关注远大于对基金净值的关注。适当调整会计制度有利于封闭式基金的持有人增加持有的信心。

  市场分析人士对这种调整表示了认同,一定程度上能够稳定机构投资者对封闭式基金的信心。但该人士认为核算制度上的变动并不能解决封闭式基金的根本问题,到期后封闭式基金将何去何从仍然得不到解答。

  根据市场共识,封闭式基金存续期满后的出路有三条:一是延期,二是清盘,三是“封转开”。具体而言,延期需要经过基金份额持有人大会决议通过,可能性不大。而从市场稳定的角度出发,封闭式基金到期后清盘的可能性也不大。而对基金管理人来说,到期清盘意味着管理费的减少。对基金投资者来说,到期清盘可能会存在一定的变现损失。

  消息人士分析,按照当前形势分析,封转开方案实施的可能性不大,但将机构投资者对封闭式基金投资的会计制度进行调整只是从账面上减轻了机构投资者“潜在亏损”的压力,但是市场并不能寄望用此来解决封闭式基金本身的缺陷。

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